转自：北京商报

　　从年赚22亿到亏超10亿元，曾高速推广的国华东谈主寿保障股份有限公司（以下简称“国华东谈主寿”）与母公司天茂实业集团股份有限公司（以下简称“天茂集团”）一同堕入成本市集的风暴眼。7月7日，北京商报记者了解到，天茂集团近日公告称，因无法在法按时限内裸露2024年年度证明和2025年一季度证明，公司股票往来将被深圳证券往来所履行退市风险警示。

　　关于国华东谈主寿而言，当今不仅遭受了保费收入缩水的情况，该公司自2023年运转由盈转亏，往日亏空11.55亿元。基于母公司或面对退市风险，在业内东谈主士看来，这意味着国华东谈主寿将面对新的念念考，同期也意味着亟待树立“去鼓励化”的颓落生计才调，打造出具有自己特质的买卖面目，以罢了更好的自我发展。

　　母公司天茂集团披星戴帽

　　因年报“难产”，国华东谈主寿母公司天茂集团退市风险正进一步加重。

　　天茂集团7月6日在深圳证券往来所发布公告称，公司无法在法按时限内裸露2024年年度证明和2025年一季度偿付才调证明，已自2025年5月6日起停牌。公司在股票停牌两个月内仍无法裸露两份证明，依据《深圳证券往来所股票上市递次》，公司股票往来将被深圳证券往来所履行退市风险警示。

　　天茂集团暗示，公司股票自2025年7月7日开市起继续停牌一个往来日，于2025年7月8日开市起复牌，自复牌起股票简称由“天茂集团”变更为“*ST天茂”。履行退市风险警示后，公司股票将在风险警示板往来，股票价钱的日涨跌幅适度为5%。

　　据了解，天茂集团握有国华东谈主寿51%股权，为控股鼓励，逐级审查其股权或禁止关系后，其最终权力握有东谈主为刘益谦，即公司的履行禁止东谈主。刘益谦同期也担任天茂集团董事长一职。

　　值得一提的是，天茂集团在公告中还暗示，当今公司及控股子公司国华东谈主寿和华瑞保障销售有限公司均谋略简单，公司按时证明触及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中，按时证明编制责任尚未完成。

　　国华东谈主寿在承袭北京商报记者采访时暗示，天茂集团发布股票往来履行退市风险警示公告，不会影响到公司的简单谋略，公司各项业务均保握简单有序开展，公司事迹也不会受此影响。

　　在业内东谈主士看来，一家保障公司的母公司要是出现停牌退市预警情况，可能会带来一定的成功或盘曲影响。关于可能产生的成功影响，南开大学亚太公司解决征询中心副主任、南开大学中国公司解决征询院金融机构解决征询室主任郝臣暗示，一方面是成本补充受阻。保障公司若需通过母公司注资温顺偿付才调条件，母公司退市风险将永久割断股权融资渠谈，且实控东谈主资金链垂危导致注资才调缺少，加重成本不及风险；另一方面是监管审查趋严。陪同退市预警，监管机构可能加强对保障公司与母公司关联往来的审查，并面对更频频的现场查验及新业务的“一事一报”审批；此外，业务拓展也可能受限。退市风险直斗争发新址品备案冻结，投资禀赋同步打劫，严重制约展业才调。

　　在盘曲影响方面，业务相识性承压、策略转型拖沓，以及行业竞争力松开等潜在问题攻击疏远。在郝臣看来，保障公司的母公司出现停牌退市预警情况，比如可能导致保单退保率飞腾，以至新单销售下滑，与现款流恶化；也可能导致保障公司策略转型（如数字化转型）骨子搁浅，错失市集发展机遇；还可能会导致行业竞争力松开，进一步而言，在行业分化加重的配景下，母公司出现问题的保障公司可能失去资源赞助，不行充分依托集团资源霸占市集，市气象位进一步边际化。

　　上市窗口蒙“暗影”

　　国华东谈主寿成立于2007年11月，总部位于上海市，注册地湖北省武汉市，注册成本48.46亿元，是一家宇宙性、股份制专科寿险公司。

　　关于国华东谈主寿而言，其2024年年报以及2025年一季度偿付才调证明仍未公开裸露，市集对这家总钞票近3000亿元（禁止2023年末）的险企红运充满疑虑。

　　总结国华东谈主寿的成长史，变数束缚。成立之初，天茂集团为其创举鼓励，一起走来，从当先握股19.99%到被稀释至7.14%，尔后舒服增握至51%。

　　2016年，天茂集团谋略属性迎来大变更，该公司公告称，公司主业由化学原料及化学成品制造业变更成保障业。这背后，在一定的时刻里，国华东谈主寿成为天茂集团的“利润奶牛”，数据裸露，国华东谈主寿年净利润一度从2014年的14.26亿元攀升至2019年的22.16亿元。

　　以2019年为例，国华东谈主寿营业收入达489.78亿元，孝顺了天茂集团97.58%的收入。往日，天茂集团接管统一国华东谈主寿的关系预案考究出炉。关系公告裸露，天茂集团拟通过向控股子公司国华东谈主寿鼓励刊行股份、可转念债券及支付现款等式样，接管统一国华东谈主寿。往来完成后，天茂集团将四肢存续公司拟改名为“国华东谈主寿保障股份有限公司”，原国华东谈主寿鼓励将成为接管统一后存续上市公司的鼓励。

　　彼时，关系信号开释后，国华东谈主寿被寄但愿于成为A股第六家上市险企。不外，跟着天茂集团2020年的一纸公告，告示休止统一国华东谈主寿，这意味着这一市集瞩缱绻保障公司上市谋略按下暂停键。

　　郝臣暗示，企业上市式样主要包括成功上市IPO和盘曲上市（如买壳或借壳）。若天茂集团无法在2025年9月8日前裸露年报，深交所将休止其上市资历，国华东谈主寿借母公司平台合座上市的谋略将随之破损。盘曲上市虽在表面上成果更高，但实操中面对严苛的监管及成本门槛。这次退市预警虽未永久关闭国华东谈主寿上市窗口，但其能否重启成本运作，充足取决于能否化解面前生计危境，包括扭亏为盈、偿付才调达标和清算合规风险等根蒂问题。即便欠亨过IPO，国华东谈主寿表面上不错通过买壳上市颓落运作，但需承担买壳的闲雅成本及监管审批风险，以面前的景色，这两点均难以罢了。

　　保费净利均下滑

　　2020年，也成了国华东谈主寿的事迹转念点。

　　往日，国华东谈主寿净利润降至11.1亿元，尔后连年下滑，2022年仅赚4.84亿元。2023年时势急转直下，全年亏11.55亿元，同比暴跌338.6%。亏空态势延续至2024年前三季度，2024年该公司前三季度亏空7.05亿元，较上年同期有所扩大。

　　“2023年于今，利率市集环境握续走低，公司受750日出动平均国债收益率弧线下行影响，加多计提准备金，尽管公司通过握续优化居品结构、进步新业务价值、镌汰欠债成本等措施尽可能减少上述不利影响，但仍无法全部对消增提准备金带来的影响，从而形成亏空。”关于亏空的原因，国华东谈主寿对北京商报记者如是暗示。

　　一家保障公司从盈利到亏空，既有外因，也有内因，在业内东谈主士看来，内因或更为进击。

　　郝臣暗示，在内因方面，从永远来看，素雅的公司解决结构与灵验的公司解决机制关于一家保障公司的可握续和健康发展至关进击。中国保障机构解决指数（CIIGI）数据裸露，国华东谈主寿2016—2023年技巧的解决评级主要以“BBB”为主，这阐发其解决水平有待进步。从短期来看，一家保障公司必须有优质的保障居品，尤其是关于中微型保障公司，更应聚焦细分市集，而不应盲目推广。

　　需要柔软的是，除了净利润，国华东谈主寿还面对保费收入下滑的情况。凭据天茂集团裸露的信息，2024年国华东谈主寿累计原保障保费收入约为346.39亿元（未经审计），同比下跌14.21%。

　　“公司保费收入同比下滑的原因是基于公司发展策略，主动下调业务限度，未对公司形成影响。”国华东谈主寿暗示，频年来，公司坚握转型发展，主动禁止趸交业务限度，握续推动业务结构优化，镌汰欠债成本，加强钞票欠债匹配，进步谋略经管才调，走高质地可握续发展之路。

　　基于面前国华东谈主寿的发展情况，在郝臣看来，其实这亦然对中微型保障公司发展面目的一种“压力测试”，绝非个案。从永恒来看，这条件保障公司尤其是弘大中小保障公司，必须树立“去鼓励化”的颓落生计才调，打造出具有自己特质的买卖面目，罢了从疏忽增长向高质地发展的转型。

　　北京商报记者 胡永新

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